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消费主题基金又火了!一批大涨超10% 基金经理最新研判来了

admin2021-12-2252

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  节后第一个交易日消费板块持续上涨态势,白酒指数更是大涨3.43%。近期随着消费板块回暖,消费主题基金净值也出现反弹,部分基金近一个月涨幅超10%,一改今年的颓势。多位基金经理认为,以白酒为代表的消费板块从年初高溢价调整到现在相对合理区间,年底有望迎来估值切换。

  但他们对行情持续性看法现分歧,有的称消费基本面还没有看到趋势性改善,目前更多是市场风格博弈;也有的觉得,尽管短期消费数据承压,但中长期景气度在逐步提升,白酒年底业绩低于预期可能性低。基金经理表示会适时去寻找消费股的投资机会,看好品牌力强、不受大的消费环境影响的公司。

  消费主题基金打了“翻身仗”

  基金经理看好年底估值切换

  数据显示,截至10月8日,全市场的消费主题基金今年以来平均跌幅达到6%左右,部分基金甚至跌超10%、20%。

  但最近随着消费板块的回暖,相关基金净值也出现明显反弹,比如嘉实中证主要消费ETF、汇添富中证主要消费ETF等多只指数基金近一个月涨幅超过10%;易方达消费行业、汇添富消费行业、景顺长城消费精选等近一个月上涨达7%、6%。

  多只酒类ETF近期反弹也较猛,比如招商中证白酒A近一个月上涨了11.12%,鹏华中证酒ETF也涨了9.31%。

  万家基金经理李文宾表示,近几个交易日以白酒为代表的消费板块出现较为明显的回暖,这是继今年二季度以来持续下跌后一次比较明显的反弹。“从基本面来看,我们一直强调,具备品牌和产品张力,拥有文化历史底蕴,及消费升级属性的消费品,尤其是以中高端白酒为代表,基本面是有亮点的。所以本次的反弹,我们认为是在一定程度上的估值修复。另外这也与周期行业近期有所回调有关系,资金存在一定的调仓行为。”

  中邮创业基金认为,这波食品饮料的上涨主要是跌多了之后的反弹。消费板块当前的预期都偏低,在经历了近半年的大幅回调之后,稍微有一点边际利好,就能走强。短期仍然受疫情的扰动,消费数据还有一定压力,当前属于预期先行的阶段。“经历年初以来的大幅调整之后,消费板块估值已经从年初的高溢价调整到相对合理的区间,再考虑到年底将迎来估值切换,具备一定配置价值。白酒股当前的估值已经跌到合理的位置,从目前动销数据以及厂家回款来看,年底业绩大幅低预期的可能性也较低,预判节后白酒行情应该是震荡筑底,呈现股价中枢逐步提升的走势。”

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  但是,博时基金权益投资三部总经理助理兼基金经理沙炜称,A股近几个月轮动较快,各个板块此消彼长,跷跷板效应明显。今年以来茅指数为代表的核心资产下跌较多,目前基本面尚未看到上行改善趋势,但估值已有一定吸引力,会有资金去博弈明年景气好转和估值切换。“消费股近期表现相对突出,我们认为更多的还是结构性因素。从消费整体基本面来看,受疫情、地产和新渠道的压制仍在持续,尚未看到基本面的趋势性改善。因此消费股的转机更多还是四季度对市场风格的博弈所致。”

  基金经理对行情持续性观点现分歧

  适时寻找强品牌力消费股机会

  从投资方面来看,李文宾表示,今年消费板块总体在所有行业中表现排名靠后,二季报显示机构也有一定的降仓,这是正常调整。此外,在消费品板块中各细分行业和公司之间的分化比较明显,比如高端白酒过去一两个季度,景气度继续维持,但表现不如次高端白酒,所以部分优秀的次高端白酒的股价也并未大幅调整反而创了新高。“看四季度,我们觉得部分消费品股票的估值在经过前期比较大的下跌后,开始处于合理区间,我们对四季度不像之前悲观,会适时去寻找一定的投资机会。”

  中邮创业基金称,消费整体将呈环比恢复态势,高端消费表现稳健。短期来看,零星不断的疫情导致餐饮、旅游等服务业无法完全恢复,这一方面影响居民真实收入,另一方面也影响消费者的消费意愿,所以我们看到短期消费数据承压。但是中长期来看,随着疫情防控水平不断提升及各地促消费政策不断落地,不管是可选还是必选消费都呈现环比改善的态势,再考虑到之前板块回调较多,景气度应该是逐步提升的状态。“整体上来看,短期还是传统消费比较有优势,比如食品饮料、服装(偏向于港股)这些,因为估值回调到较为合理的位置,基本面应该也是环比改善的态势。消费这边相对政策比较扶持的是种子板块,近期国家一直在强调粮食安全问题,要培养出具有自主知识产权的优良品种,这个更类似于炒政策,波动会比较大。”

  沙炜也说,消费板块长期逻辑坚实,短期基本面一般,估值调整近一年后面临切换,因此消费板块具有配置价值。但由于板块基本面尚未看到改善,我们认为更多的是结构性机会,一些不受大消费环境影响或新渠道冲击的高品牌力企业应有较高的投资价值。“我们认为四季度市场仍会保持较高波动,未来组合会在方向上适度均衡,以先进制造业为主,也适度增加了有强品牌力、不受大环境影响的核心资产。”

  一些基金经理非常看好消费板块长期走势,招商基金经理侯昊说,消费类标的,尤其是白酒龙头,站在目前阶段是有性价比的,甚至在更长维度来看,或许会迎来惊喜。即便没有惊喜,盈利能力可能没有爆发力,但是时间越长就能看到复利的力量。

  中邮创业基金认为,消费数据的不景气只是短暂的冲击,长期来看,随着居民部门收入的持续增长,消费自身的逻辑具有长期的持续性。而相关龙头公司在品牌、营销、渠道管理上都是远远优于行业竞争对手的,会更好地吃到这部分增长的红利,叠加深度回调后,消费板块疲弱的走势可能慢慢接近尾声,相关个股具备中长期配置价值。

(文章来源:中国基金报)

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