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减持宁王、眼茅……高瓴持仓大调整!4大调仓逻辑曝光

admin2022-10-19145

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证券时报消息,作为顶级投资机构,高瓴的建仓、调仓动向总是受到市场的极大关注。

刚刚披露的三季报显示,高瓴退出凯莱英、爱尔眼科等公司前十大股东榜单,并减持了宁德时代、良品铺子、公牛集团等个股。

与此同时,高瓴却在一级市场频频出手,据不完全统计,仅三季度来,高瓴创投就在一级市场对医药领域出手近10次。此外,公开资料显示,高瓴二级团队今年以来加大了调研频率,截至10月中旬,高瓴今年以来参与调研的A股上市公司已达到115家,三季度以来调研70多家公司,相比去年全年调研66家,今年调研频率大幅增加。

Wind数据显示,截至2021年三季度末,高瓴二级团队(含礼仁)进入了13家A股公司十大股东,包括宁德时代、隆基股份、恒瑞医药、广联达、格力电器、海螺水泥、上海机电、东方雨虹、华大基因、丽珠集团、华兰生物、超图软件、安图生物等。

高瓴的调仓换股背后有何逻辑?接下来看好、布局的方向有哪些?对于普通投资者而言,高瓴的作业是否能抄?如何抄……

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减持CXO赛道 医药仍是布局重点

凯莱英、泰格医药、爱尔眼科刚刚披露的三季报显示,高瓴均已退出这些公司的前十大流通股股东名单。

2020年10月,凯莱英以227元每股增发1018万股,高瓴认购440.53万股,占增发新股总数的近一半。2021年4月解禁后,高瓴第二季度减持了一半的持仓,三季度末则已经退出凯莱英前十大股东名单。值得一提的是,第二季度和第三季度,凯莱英股价在400元左右徘徊,可见高瓴获利丰厚,不到一年时间获利就已接近一倍。同样,高瓴也在泰格医药和爱尔眼科上获利丰厚。

针对高瓴二级团队对凯莱英、泰格医药的减持,玄甲金融CEO林佳义表示,国内带量采购会影响医药企业的研发投入增速,CRO(医药研发合同外包服务机构)的订单来源也将随着投融资短期下滑而降低。基金抱团导致部分医药股估值比较高,高瓴二级团队在估值泡沫阶段选择退出,预计估值较高的医药股未来在高基数背景下高增长不可持续。另一方面,全球进入加息加税周期,目前现金仓位重要性凸现,其退出是比较好的选择。

细分来看,高瓴三季度减持的医药企业,主要是CXO(医药委托研发和生产组织)赛道,一位医药行业分析师表示,基于两大原因,或导致今年下半年以来、高瓴减持CXO行业。第一大原因是经过两年高景气度发展后,CXO行业公司股价普遍很高,包括高瓴在内的投资机构,持有CXO企业的投资收益其实已颇丰。第二,7月8日《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》新政的发布,可能打破CXO企业躺着赚钱的日子。“以往国内创新药申报临床试验随便找个对照组,证明自家药有效就行了。而现在该新政表明,创新药申报临床试验要以最优药物(原研药)作为对照组,国内部分CXO药企必然会迎来很大冲击。”上述分析师说道。

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