晨会0724｜新三板浴火重生

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裘翔｜中信证券计谋分析师

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计谋｜新三板浴火重生：制度、特征及投资机遇

7月27日新三板精选层将正式开板，科创板后又一重磅资本市场改造盈利邻近。本次新三板改造从刊行制度、买卖制度，投资者门槛及转板制度等几方面入手，有望解决老三板流动性不足等多重症结。新设立的精选层未来有望成为中国资本市场中独占的以To B中小市值制造业及科创企业为主体的买卖平台，其怪异的刊行及转板制度将为投资者带来名贵投资机遇，建议关注打新机遇，并提前结构有转板预期企业。

风险因素：精选层股票刊行情形不及预期；政策发生改变；泛起流动性欠缺。

杨灵修｜中信证券外洋计谋首席分析师

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外洋中资股｜2020年中报前瞻：我们应关注什么？

市场将进入中报麋集期，以外洋代表“全中国”的MSCI China的711家公司看（现在美国中概/港股/A股占比分别为29.9%/58.1%/12.0%），必选消费、通讯、信息技术、医疗保健以及原材料等板块相对披露靠前，8月最后两周，金融地产、工业、医疗保健等公司将集中披露。凭据我们对市场一致预期的跟踪，已往2个月外洋投资者对整体中国市场盈利预期保持稳定（2020年：-3.8%）。相比外洋投资者，我们对科技中的半导体、电子元器件，消费中的零售、超市、生涯用纸、养殖，医疗中医疗器械、医疗服务更乐观；传统经济中，我们对环保、地产开发龙头和物业管理等景气更乐观。

风险因素：中报现实披露效果不及预期；人民币大幅升值；美元指数走弱；外资连续净流出；新发基金规模不及预期。

明显｜中信证券FICC首席分析师

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固收｜若何明白海内与国际的“两个循环”？

“两个循环”有助于优化我国产业结构和供应链结构，并通过供应侧结构性改造与要素市场化改造提振产能活力，但短期内其对经济的动员更多体现为促进居民消费意愿、推进有用投资、减税降费释放企业活力等偏需求端的政策。经估算，乐观预期下“两个循环”最多能撬动3.7%左右的经济增进。

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